Европейским специалистам, вероятнее всего, виднее. Тем более, что по сути предлагаемого механизма защиты вложенных в те или иные проекты средств, возражений нет.
Еще в ноябре 2010 г. ЕС предлагала Украинским законотворцам рассмотреть возможность принятия Закона о защите средств инвесторов. Причем, именно в форме создания специального Фонда гарантирования компенсаций инвесторам в Украине.
В самом Европейском Союзе существует два основных документа, на которых основывается система защиты индивидуальных инвесторов, причем в эту защиту входят и подчиненные этим документам соответствующие регуляторные акты. Этими документами, в частности, являются:
- «Директива рынков и финансовых инструментов (MiFID);
- «Директива институтов совместного финансирования (UCITS).
Первая из них - Директива MiFID вводит базовые принципы надежной защиты инвесторов, куда включены крайне четко расписанные правила работы с деньгами клиентов с учетом проведения соответствующих тестов для определения необходимого баланса между рисками и доходами для каждого из инвесторов, что неудивительно, так как результат любого вложения средств под какую угодно программу всегда предусматривает как вознаграждение, так и риски.
Директива UCITS определяет правила работы для большей части инвестиционных фондов, которые продаются индивидуальным европейским инвесторам. Эта Директива в том числе устанавливает жесткие требования к использованию тех или иных активов, находящихся в хранении, и предоставляет объяснение собственности таких активов. Кроме этого, вторая Директива разъясняет и строгие условия. при которых наступает ответственность депозитариев, направленные на сохранение финансовой стабильности и в конечном итоге – на надежную защиту инвесторов. То есть, в том числе, и на предупреждение случаев, когда должны включаться определенные компенсационные механизмы.
Можно утверждать, что законодательство ЕС в области защиты финансовых вложений направлено и на регуляторов, и на и участников финансовых рынков.
Нет сомнений, что создание Фонда гарантирования компенсаций инвесторам в в нашей стране, особенно при четко разработанной и взвешенной нормативной базе под деятельность такой структуры, да еще с использованием разработок и рекомендаций специалистов ЕС, приведет некоторые аспекты украинского законодательства в соответствие с Директивами ЕС, о которых упоминалось выше. Особенно в том случае, когда западный опыт и знания будут использоваться с учетом проработки местной, украинской специфики – а она вовсе не так проста, как может показаться на первый взгляд.
Возможно, именно поэтому, проект Закона Украины «О Фонде гарантирования инвестиций на фондовом рынке». зарегистрирован в Верховной Раде Украины за № 9069 только 23 августа 2011 г. И хотя сам законопроект был одобрен, по мнению специалистов, он требует определенной доработки. Задумывалось, что Фонд будет создан только и исключительно с благородными намерениями - для осуществления компенсационных выплат инвесторам-физическим лицам в случае потери ими инвестиций по не зависящим от них причинам. На практике же вступительный взнос в означенный фонд больше похож на оплату права заниматься управлением ценными бумагами – ведь прямого отношения к инвестированию с помощью ЦБ, принадлежащих физическим лицам. Критике подвергают и достаточно невысокий уровень минимальных компенсационных выплат, и практическую «закрытость» компенсационной процедуры.
Недоумение вызывает и тот факт, что сам Фонд гарантирования инвестиций, в соответствии с предложенным Законопроектом, больше похож не на структуру, призванную гарантировать что-либо, а на замаскированный институт совместного инвестирования. Недоумение, если не сказать больше.
Напрашивающийся вывод прост: проекту Закона Украины «О Фонде гарантирования инвестиций на фондовом рынке» необходима существенная доработка. Кроме того, опыт подсказывает, что и в данной ситуации потребуется разработка соответствующих новому Закону подзаконных актов и разъяснений. Не говоря уже о необходимости внесения соответствующих изменений и дополнений в других областях законодательства, так или иначе связанных с вопросами инвестирования. Да и критерии допуска самих инвесторов к работе на украинском финансовом рынке остаются открытыми.
Одна из моих коллег, побывавшая не так давно в той же показательной для ЕС «кризисной» Греции, на вопрос, насколько бросается в глаза местная кризисная ситуация, ответила коротко «нам бы жить в условиях такого кризиса…»
Комментарии, согласитесь, возможны.
